2026年3月，辽宁一家超市里，特价猪肉标价6.5元/斤，几米之外的鲜姜卖6.48元/斤，几乎完全同价。这不是段子，是2026年春天真实发生的荒诞一幕。
就在一个月后，局面更加离谱。4月中旬，全国外三元生猪均价跌至每公斤8.7元，刷新25年来最低价格；若考虑通胀因素，线年的历史大底。行业“晴雨表”猪粮比价跌至3.58:1，还不到正常盈亏线的一半。
几乎所有养殖户都在“卖一头亏一头”：自繁自养模式下，每头亏损超400元，部分养大猪的养殖户，每头亏损甚至接近500元。这个千亿产值、涉及几千万从业者的生猪行业，正经历一场史诗级寒冬。
中国有句老话叫“猪粮安天下”，足以见得猪肉对老百姓日子的重要性。而生猪市场有个经典规律：价格总是高几年、低几年，像钟摆一样来回晃动，从未跳出循环。
当猪价走高、养一头能赚几百上千块时，养殖户就会拼命扩养，留存的母猪慢慢的变多；等这批母猪生下的小猪长大出栏，市场上的猪肉会突然供过于求，价格随之开始下跌；跌久了就有人熬不住，纷纷淘汰母猪、退出行业；等母猪变少、小猪变少、市场上的生猪总量减少，价格就会再次上涨——新一轮循环就此开启。
这套“少了涨、涨了养、养了多、多了跌、跌了杀、杀了少”的循环剧本，就是专业术语里的“猪周期”。
历史数据显示，我国一轮完整的猪周期通常持续3到4年，最短36个月，最长49个月。而我们现在正在经历的这轮周期，却打破了很多历史纪录，难度远超以往。
2025年，全国生猪出栏量达到71973万头，猪肉产量5938万吨，两项数据双双刷新历史最高纪录。这一局面的根源，要追溯到2024年——当时能繁母猪存栏量最高一度冲上4080万头，创下近年峰值。
母猪数量多，生下的小猪自然就多。按照生猪生长周期，从母猪配种到商品猪出栏，需要10到12个月。2024年末的高母猪存栏量，相当于给2025年和2026年上半年，提前“预定了”天量生猪供应，供过于求的格局早已注定。
第二个原因，很多人没注意到：现在生猪的生产效率，比以前高了不止一个档次。
十年前，一头母猪一年大概能提供16头断奶仔猪；而现在，头部养殖企业能做到29头甚至更高。这在某种程度上预示着，同样养3900万头母猪，如今能提供的商品猪数量，相当于过去4500万头以上母猪的产出。
供给过剩的同时，需求侧也不给力。2025年居民家庭人均猪肉消费量同比下降5.4%，已连续两年下滑；人口老龄化、健康饮食观念普及，让更多人选择禽肉、牛羊肉作为替代；往年拉动猪肉消费的腌腊季，效应也在明显减弱。
按照以往猪周期的经验，价格跌成这样，养殖户早就大规模淘汰母猪、纷纷跑路了。但这一次，产能去化的力度，却比所有人想象中都要弱。
核心变化，来自养猪行业格局的彻底改写。2018年非洲猪瘟之后，中国养猪业经历了一场剧烈的规模化洗牌，如今行业规模化率已升至73.2%，头部企业的抗亏损能力，远超传统散养户。
大型猪企有充足的融资渠道、明显的成本优势，还有政策支持。以牧原股份为例，一季度能将养殖成本压到11.6元/公斤（约5.8元/斤）左右，即便一季度亏损12.15亿元，底子依然能撑得住。但放到整个行业来看，情况就不容乐观：25家上市猪企中，超过80%处于亏损状态，6家企业资产负债率突破70%，有企业的短期负债，更是达到账上现金的近40倍。
散户的处境则更惨。多数散户的养殖成本在每斤7到8元，按照当前猪价计算，每头猪要亏损200到300元以上，不少散户早已清栏退出，彻底告别养猪行业。
此外，行业内有一个常规的产能去化顺序：先通过降低出栏体重缓解现金流压力、增加仔猪外售减少育肥亏损，再逐步缩减人员、处置闲置场舍，最后才会大规模淘汰能繁母猪。
目前，整个行业仍处于“降低出栏体重+外销仔猪”的阶段，远未进入集中淘汰母猪的深水区——这也是产能去化速度缓慢的关键原因。
截至2026年3月末，全国能繁母猪存栏降至3904万头，同比减少135万头，且已连续9个月下滑。按照母猪配种到商品猪出栏6到9个月的传导周期倒推，商品猪出栏量从2026年二季度起，就也许会出现拐点。
国际投行高盛在4月的研报中预测，到今年年末，能繁母猪存栏可能累计减少11%，未来几个季度商品猪出栏量将同比收缩4%至7%；下半年猪价有望回升至15元/公斤，比4月8.7元的低点上涨近75%。
2026年中央一号文件将生猪产能调控升级为“综合调控”，此前农业农村部设定的能繁母猪正常保有量为3900万头左右，当前调控目标已逐步优化；发改委等四部门已联合启动冻猪肉商业收储，多个生猪主产省同步跟进，形成了上下联动的政策托底合力。
截至5月上旬，全国生猪价格已从4月的低点反弹至9.8元/公斤左右，多个省份重回10元/公斤以上。国家统计局数据显示，4月下旬生猪（外三元）价格环比上升8.9%——虽然当前仍处于低位震荡，但最黑暗的时刻，或许已经过去。
对于消费者来说，当前猪肉价格实惠公道，无疑是好事，但这种“亏本价”不可能持续太久。当慢慢的变多养殖户熬不住集体退出，市场供给减少，猪价终将反弹，这是过去每一轮猪周期都未曾改变的规律。
对于养殖户和投资者来说，当前最关键的不是赌哪一天猪价会突然起飞，而是重点观察两个核心指标：能繁母猪的去化节奏，以及生猪出栏体重是否真正降下来——这两个指标，才是判断猪价反转的关键。
多家研究机构给出了相对一致的判断：2026年猪价大概率呈现“前低后高”的走势，真正的趋势性反转，可能要等到三季度以后。
至于这一轮猪价底部有多深、反弹有多猛，很大程度上取决于未来几个月，有多少养殖户撑不住退出行业。但唯一能确定的是：猪周期从来就没消失，只是换了一副更复杂的面孔，等待着市场重新洗牌。
*本文内容基于国家统计局、农业农村部公开数据及多家券商研报整理，仅供参考，不构成任何投资建议。猪价波动有周期规律，历史不代表未来，投资需谨慎。*
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中央气象台发布暴雨预警：今天下午到明天，广东、福建、贵州、重庆、四川、青海、甘肃、河南有大到暴雨，局地有雷暴大风或冰雹
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