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2024年1月,我们推出了肉鸡行业研究报告第一篇《国内肉鸡养殖行业介绍》,在报告中对我国肉鸡行业的基本情况及相关上市公司进行梳理总结。本文,我们将从价格端对白羽肉鸡进行有关分析。
通过比对历史价格表现,白羽肉鸡价格波动周期基本在1.5~3年之间,目前正处于第5轮周期当中。2022年12月底,白羽肉鸡价格低位持续反弹,2023年4月7日白羽肉鸡价格涨至此轮周期高点10.65元/公斤,随后回落。
目前基本面多个方面数据显示,父母代存栏、鸡苗出苗量均处于历史高位,肉类需求预期下降。供需基本面均对白羽肉鸡价格施压,预计在供大于需的情况下,白羽肉鸡价格将延续下行趋势。
在我国居民的肉类消费中,鸡肉消费量仅次于猪肉消费量,成为肉类消费量排名第二的品种。鸡肉作为较好的动物蛋白,与猪肉存在一定的替代关系。本文将从白羽肉鸡价格影响因素开始分析,对白羽肉鸡的历史价格趋势进行回顾。
与其他商品相类似,影响白羽鸡的价格因素包括:宏观因素、供给、需求、运输等。总的来说,白羽鸡价格与供给负相关,与需求正相关。同时,疫情、运输等其他因素也会对白羽鸡价格形成影响。
简单的来说,肉鸡的出栏量对应市场的供给。但由于白羽肉鸡是以分割冷冻的形式销售和储存的,因此出栏量与冻肉库存共同决定了短期的市场的供给。
对于养殖板块的商品来说,受到养殖周期的影响,从补栏到最后的商品出栏需要经历一段时间,因此,上游相关商品数量的变化要经过一段时间才能在终端商品中体现。我们将养殖周期带入白羽肉鸡的价格分析当中来进行分析:
白羽肉鸡的饲养、配种、产蛋、孵化共需7个月的时间。因此祖代肉鸡引种后,经历7个月可向市场提供父母代肉鸡,父母代肉鸡需7个月后开始向市场提供商品代肉鸡苗。白羽肉鸡的养殖周期一般在38-45天之间,42天(即6周)较为普遍。祖代、父母代产蛋期正常为40~41周,祖代引种后,对于市场的供给影响的时间跨度为1.25~3年,因此,从祖代引种开始分析肉鸡价格的长周期为5年。
在对肉鸡价格的分析过程中,引种量、父母代存栏、商品代鸡苗销量的变化,都通过对未来毛鸡出栏量的影响,影响白羽肉鸡的价格。从时间周期上来说,引种量的变化通常影响未来1.25-5年的白羽鸡价格。但由于育种场可通过强制换羽的方式延长或改变父母代的供给量,因此刨除引种困难导致的供应短缺的问题之外,引种量的变化对终端毛鸡的市场供给的影响较难跟踪。
由于父母代存栏在整条产业链上更接近终端,因此父母代存栏的变化对毛鸡价格的影响需要我们来关注。从图表3的走势来看,肉鸡价格与父母代存栏量存在一定负相关性。但参考肉鸡的生长周期规律,将父母代存栏量向后移动7个月,移动后的存栏数据与肉鸡价格的负相关性更明显。由此可知,父母代存栏量的变化对于分析肉鸡的价格变化具有一定前瞻性。
我国鸡肉的消费大致上可以分为集团消费、食品加工、家庭消费、快餐消费。由于白羽肉鸡生长速度快、出肉率高、生产所带来的成本低,受到肯德基、麦当劳等快餐连锁企业的青睐。因此在消费分类中,快餐消费、集团消费占比较大。根据公开资料对2018年的消费数据的整理,我国白羽肉鸡的消费中,集团消费占比32%,快餐消费占比31%,而家庭消费占比不足20%。
近年来,随着我们国家居民消费意识的改变,鸡肉的消费量正在不断的提高。我国健身人群数量增长迅速,鸡肉产品凭借其高蛋白质、低脂肪、低胆固醇和低热量的特性,深受健身人群钟爱。健身人群的增长以及健康意识水平的提高,将促使我国鸡肉消费持续增长。美国农业部多个方面数据显示,2022年我国肉用鸡的消费量14401千吨,较2001年增加52.24%。从近20年消费总量的数据分析来看,虽有一定波动,但消费总体呈现抬升的表现。
白羽肉鸡消费的季节性规律,相较于猪肉、鸡蛋并不明显。卓创统计的肉鸡周度开机多个方面数据显示,除春节期间的停机导致的开机率一下子就下降外,肉鸡屠宰开机并无明显的季节性特征。
白羽肉鸡出栏后,经过屠宰企业的屠宰、分割,最终以分割品的形式出现在终端市场。与此同时,鸡肉多以冷冻肉的形式储存。因此,有别与其他生鲜品种,冻品库存量的变化对终端市场供给影响较大。从冻鸡胸肉价格与冻品库容的数据走势来看,库存与价格存在一定负相关性。
通过比对白羽肉鸡的历史价格我们得知,在刨除非洲猪瘟疫情导致白羽鸡价格达到的历史高点外,白羽鸡价格处于10.5~5元/公斤之间。考虑到白羽肉鸡的养殖周期,从逻辑上来说,祖代引种后,对于市场的供给影响的时间跨度为1.25~3年。通过对历史价格表现来看,白羽肉鸡价格波动周期基本在1.5~3年之间。
第Ⅰ轮周期处于2013年4月~2015年11月,历时2.5年,价格从低点6.78元/公斤上涨至最高点10.41元/公斤。高点较低点涨3.63元/公斤,涨幅53%。2013年3月,我国发生禽流感疫情,疫情发生之初,消费受到恐慌情绪影响出现下降。此后,产能下降,肉鸡价格随之上涨。
第Ⅱ轮周期处于2015年11月~2017年2月,历时1.5年,价格由5.29元/公斤开始反弹,此轮周期高点9.74元/公斤。高点较低点涨4.45元/公斤,涨幅84%。从历史价格走势图能够准确的看出,此轮周期经历时间比较短,但周期属性明显。
第Ⅲ轮周期处于2017年2月~2020年2月,历时3年,价格由低点4.21元/公斤开始反弹,周期高点出现在2019年11月。在这一周期当中,生猪供应短缺,导致猪肉价格涨至历史高位。鸡肉作为较好的替代品,在这一阶段,受到猪肉价格的提振,鸡肉价格创历史最高点12.85元/公斤。在此轮周期中,白羽鸡价格涨幅高达205%。
第Ⅳ轮周期处于2020年2月~2022年12月,历时2.5年,价格由5元/公斤涨至高点9.73元/公斤。2022年12月,周期末期白羽鸡价格为7.29元/公斤。受到饲料价格到达历史高位影响,此轮白羽鸡价格趋势呈现出了平台提升的表现,价格回调幅度小于前几轮周期。
目前白羽肉鸡价格正处在第Ⅴ轮周期中。2022年12月底,白羽肉鸡价格低位持续反弹。截至2023年4月7日,白羽肉鸡价格涨至10.65元/公斤,较2022年12月低点涨3.38元/公斤。随后,白羽肉鸡价格持续回落。从时间周期上来看,此轮价格周期已经过一年时间,2024年,白羽肉鸡价格或将维持在此轮价格周期中。
经过持续积累,肉鸡父母代存栏处于历史高位。2022年4月,父母代存栏量持续增加。2023年,父母代存栏始终处在历史同期高位水平运行,当年11月,父母代存栏量达到历史最高点1087.34万套。与此对应的是2022、2023年鸡苗出苗量处于历史高位运行。最新多个方面数据显示,2024年1月,父母代存栏1032.75万套,较去年同期增加0.45万套,刷新历史同期最高记录。除元旦、春节假期因素导致的出苗量下降外,2024年前3个月,鸡苗出苗量始终处在历史同期较高水平运行。从供给端数据表现来看,白羽肉鸡价格面临下行压力。
需求方面来看,春节过后,肉类消费出现季节性下降,需求下降对白羽肉鸡价格形成一定压制,节后白羽肉鸡价格持续下滑。根据信息网站“新禽况”调研统计的数据分析来看,有38%的参与调研主体认为,2024年肉鸡需求将出现下降。另一方面,近期生猪价格虽有上涨,但目前仍处于低位区间,亦对肉鸡价格形成抑制。需求的悲观预期叠加替代品价格竞争力的提升,白羽肉鸡价格将面临下行压力。
综上,供需基本面均对白羽肉鸡价格施压,预计在供大于需的情况下,白羽肉鸡价格将延续下行趋势。